至公国际遭遇信用滑铁卢 插手网贷评级被疑不专业 ( 2018年06月15日 )

在“求情信”发出的第15天，关建中终于等来了监管局部的“回信”。

在证监会召开的新闻发布会上，新闻发言人常德鹏发表了对至公国际资信评估有限公司（以下简称“至公国际”）的惩罚决定，暂停至公国际证券评级业务一年；同日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）也发布布告称，决定赐与至公国际严重警告赏罚，责令其限期整改，并暂停债务融资工具市场相关业务一年。

据此前媒体报道，作为掌舵者的至公国际董事长关建中已经向中国人民银行行长易纲递交文件，认为“交易商协会对至公的不当惩罚将引发系统性风险”，并“哀求易纲行长能关注此事”。

显然，两份罚单的“回应”并未让关建中遂愿。至公国际也于被罚当天在其官网发布消息称，其对倒退过程中显现的风险解决问题暗示歉意，将在监管局部的指导赞助下，按要求逐项斗劲、完全整改。

以价定级，评级叛变独立原则

交易商协会的布告指出，2017年11月到2018年3月间，至公评级在为相关发行人提供信用评级供职的同时，直接向受评企业提供咨询供职，收取高额费用，严重叛变独立原则，为银行间债券市场相关自律规则所禁止。同时，在交易商协会业务调查和自律调查工作开展过程中，至公评级向协会提供的相关资料存在虚假表述和不实信息。

常德鹏也在发布会上暗示，近日，北京证监局联合中国证券业协会对至公国际开展了专项现场搜查。现场搜查发现至公国际存在四大问题：一是至公国际与关联公司公章混用，内部控制机制运行不良，内部解决混乱；二是在为多家发行人开展评级供职的同时为发行人提供咨询供职，收取高额费用，有违独立原则；三是部门高管人员及评审委员会委员资质，不符合要求；四是个别评级项目底稿材料缺失，模型计算存在数据遗漏等。

金融数据与阐发工具Wind数据表现，2014年以来，共产生213起债券违约变乱，此中有债项评级的变乱有111起。而自2014年以来的所有债券违约变乱傍边，评级机构为至公评级的违约变乱有13起。

譬喻，发行人为阳光凯迪新能源集团有限公司的“16凯迪债”，于2018年6月1日产生素质违约，对于该债券，至公国际在2016年5月24日给出的初次评级为AA；直到2018年6月5日，至公国际才将“16凯迪债”的评级下调至C。

此外，据相关媒体报道，2017年下半年，“新光债”显现主体流动性问题，被市场视为垃圾债，中债估值收益率一路上行。在债券收益率畸高的布景下，2018年3月，至公国际上调新光的主体评级至AA+，市场一片哗然。

“至公国际内部有一份营销名单，次要是针对AA信用评级的企业，这些企业如果想把评级调到AA+，只要支付约1000万元购买至公国际的数据数据解决系统就可以。”一位不愿具名的知情人士向记者透露。

北京大学新金融和创业投资研究中心研究员陈文讲述记者，目前在评级市场“以价定级”现象时有产生，严重影响信用评级行业的公平与公正。在征信解决条例、《信用评级业解决暂行法子（征求意见稿）》等文件中都明确要求，信用评级机构和从业人员应坚持独立性。

去年年底，交易商协会发表2017年信用评级机构排名时，也已经对至公国际等5家有资质的评级机构作出点名批评，认为这5家机构在评级效果的风险揭示性、评级陈述质量、评级供职质量等方面与投资人需求仍有必然差距，投资人及市场专家对评级质量的评价整体偏低。

“插手”网贷评级被疑不专业

值得一提的是，自称“拥有政府监管局部认定的全部评级资质，能够对中国资本市场除了国债外所有债务工具和介入主体进行信用评级”的至公国际，也已经介入互联网金融行业的评级。

2015年1月21日，至公国际旗下的至公信用数据有限公司（以下简称“至公数据”）发布了266个网贷平台黑名单和676个预警名单。

这份名单一经发出就备受质疑，陆金所、拍拍贷等出名平台和一些曾经爆雷的平台同时显当初预警名单中。彼时，北京网贷协会也提出质疑，认为至公数据尚未阐明相关的数据获取与更新机制，亦未表露评价模型的可信度及历史数据拟合情况。

“至公数据那时做网贷评级的评级人员基本都是刚招进去的本科生，选了些维度就开始评了，不了解行业，很不专业。”上述知情人士讲述法治周末记者。

面对种种质疑，至公数据并未理会。半年后的2015年7月，至公数据以波及“信息表露不足够、偿债身手无法评估等关键问题”为由，再在黑名单上增加40家网贷平台。

“裁判者”没当多久，至公国际又当起了“运动员”。2017年5月3日，至公国际召开新闻发布会宣告筹办三年的丝路互金网正式上线运营，运营主体为恰为曾的网贷黑名单“出品方”至公数据。

关建中在当天的新闻发布会上介绍说，丝路互金网会饰演“金融警察”的角色，不仅要做数字化评级，还要“为中国7000多万中小企业办理融资难、融资贵的问题”。

对于丝路互金网上的“借贷产品”，至公数据原总裁徐志鹏坦言其波及债务人、债权人单方资金交易，具备P2P平台特征，应该归属为P2P网贷。

事实上，房产，徐志鹏已于2015年11月从至公数据到职，他已经直言：“至公国际在2015年发布的网贷评级陈述，将200多家业内平台拉入黑名单或预警名单，为了给本人上线‘丝路互金网’铺路。”

“滑铁卢”之后

而在网贷评级市场中，除至公数据存在关联平台外，最为驰誉的即是网贷之家和其“兄弟”公司投之家（后经股权革新已无直接关联）。

“投之家突然爆雷，为其背过书的第三方评级机构网贷之家的公信力瞬时大打折扣，也有得多投资人因此对网贷行业的信心崩塌。”百舸新金融智库研究员西之园说，抛开网贷之家与投之家的恩怨不管，网贷之家每月发表的当月网贷平台综合评级陈述是有必然参考作用的。

“网贷市场不像债券市场存在逼迫评级，由于各家评级机构的评级体系纷歧，不足统一性、科学性、客观性，对于评级是针对平台还是债权项目，也是不清晰的，如果平台是纯信息中介的话，对平台评级的指标便是透明度、公司治理等，而要从还款意愿等指标判断的话，就应该是针对项目进行评级。”陈文举例说，对于爆雷平台，信息，网贷之家已将其从评级排名中剔除了，而网贷天眼则并无进行下架处置惩罚，甚至部门爆雷平台还占据排名前80的位置，譬喻，已发布清盘兑付方案的爱钱帮，在网贷天眼上虽标注了提现困难，但其相应排名不降反升，上升了8位。

对此，西之园认为，由于评级机构采取的量化评级模型为多个指标办法化而成，是模型就一定会出缺陷，单个数据质量的欠缺、行业显现大幅动摇等情况都有也许加剧其预测的不许确性，招致评级效果显现部门失灵的情况。

网贷天眼副总裁李绚烂则在蒙受法治周末记者采访时指出，目前看到的这份评级榜单是7月发布的，次要参考的是网贷平台6月的数据和舆情，新的评级将在近日推出，评级排名会减少到50个，对于维度和权重都有调整，将次要增加待收规模和信披的权重。

“评债权很难，必要行业出台相关标准才可以。如果出台了相应标准，评级机构可以根据标准开展相应业务。”李绚烂补救说。

如果说因网贷市场评级不足统一标准，社区，至公国际所作的评级存在争议在所不免；那么，至公国际在其更专注的债券评级中遭遇“滑铁卢”则似乎很难被容纳。

业内人士普遍认为，此次监管局部对至公国际实施惩罚，是尺度国内评级市场非常重要的门径，也是非常及时的提醒，有利于至公国际及其他评级机构汲取教训、连结把“信用”二字置于企业短期效益的前面，共同匆匆进国内信用评级市场的健康倒退。